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交易是否在给社会创造价值

摘要: 有的人认为如果涨和跌都能持续地帮客户赚钱那这个交易员就应该赚很多的钱 对许多交易员来说交易给他们带来的更大的成就感来自这个过程而不是金钱本身在这个行业你一定要有本事如果你很棒的话 ...

有的人认为如果涨和跌都能持续地帮客户赚钱那这个交易员就应该赚很多的钱 对许多交易员来说交易给他们带来的更大的成就感来自这个过程而不是金钱本身在这个行业你一定要有本事如果你很棒的话你可以一直很棒交易是完全不存在?#21592;?#27495;视的一个行业赚多少钱亏多少钱都明明白白地放在那儿


对交易员价值持正面观点的一派认为交易促成了股票的价值发现并?#20197;?#21152;了流动性也就是说为别人买卖提供了好的进入点让投资人能够廉价高效地参与到二级市场部分期货交易从业者认为没有投机交易就没法套保必须要有活跃的参与者你才能成交他们让市场有流动性如果没有这些投机者套保的成本就很高


不过部分基金经理认为交易员并未真正创造社会价值买卖股票作为投资行为不应该是一个短期行为交易员是为了最大化自己的效益在交易并且给股价造成了很大波动关于交易员为市场提供流动性服务这个问题他们认为首先股票价值是由长期的基本面决定的不是由短期交易决定的其次所谓提供流动性其实只有追求短期利益的人才需要这些流动性就好像我买房子?#26131;h说?#30740;买了就住很多年也不需要这么多流动性


这就引出了本文的第一个话题交易者与投资者的区别


交易员vs投资者


交易员与投资者有什么不同有很多人做着交易员的事却将自己称为投资者二者的界限因此而模糊了


投资者花钱买下东西然后耐心?#21364;?#30456;信某一天这些东西会升值注意他们买的是实实在在的东西他们等的是实实在在的时间比如巴菲特一个典型的投资者他买公司不买股票股票代表了公司但是股票是虚的他要买实的这个公司本身这个公司的管理团队所有产品市场形象他并不在意股票市场是否凸显这个公司的正确价值实际上他就靠这个来赚钱同一个公司股市上有市场的股价巴菲特有自己的估价当估价大于股价巴菲特拍板买进当股价大于估价巴菲特甩手卖出他总是比市场更正确?#20445;?#20182;赚了数不完的钱


交易员呢不会买实实在在的东西他们不买公司不买粮?#22330;?#21407;油或者金子他们买股票期货或者期权他们不关心管理团队的能力也不在意石油消费的趋势更不去管咖啡的世界产量他们只在乎价格因此他们工作的本质是倒卖风险


市场的发展史就是风险控制的发展史金融市场就是为风险而生的它今天依然发挥着控制风险的作用


在现代市场中一个公司常与国外供货商签订期货?#26174;?#25110;者远期?#26174;E?#20197;抵?#22815;?#29575;波动对生意的影响当然他们也会跟上游企业签订类似合同以防原油铜铝等原材料价格大幅波动


原材料价格波动或者汇率波动都是商业运行的巨大风险期货合同就是用来抵御这种风险的签订这些合同的行为叫做套期保值hedging聪明的套期保值可以给企业省下大?#23454;?#25104;本使之不惧怕油价飞涨或者原材料市场波动


以航空业为例它们对?#21152;?#20215;格极为敏感受原油市场影响颇大当油价上涨?#20445;?#38500;非提高机票价格否则利润就随之下跌而机票涨价会减少乘客利润还是会下跌这时候怎么办就得在原油市场买进期货进行套保西南航空公司已经套保了很多年当油价从25美元涨到60美元?#20445;?#23427;的成本几乎没有变动事实上它做得太好了以致油价猛涨多年之后它85%的用油依然能以26美元的价格拿到


这么多年里西南航空公司的丰厚利润并非偶然它的总经理早就意识到航空公司的主业是载客航空而非整天担心油价上涨它们很好地利用了金融市场在自己的公司门外建了一堵原油市场防火墙真是聪明


那么是谁把期货合同卖给了西南航空呢是谁让西南航空有了这堵防火墙呢?#30475;?#26696;是交易员


流动性风险vs价格风险


交易员交易的是风险世界上有很多种风险每种风险都对应着一类交易员为了方便讲述我们?#20204;?#25226;那么多种风险都归入两大类流动性风险与价格风险


1流动性风险短线操盘手


大部分交易员都跟流动性风险打交道他们是短线操盘手流动性风险是什么当你想卖的时候没人买当你想买的时候没人卖就像流动资产中那个流动一样只有随时能兑?#20540;?#36164;产才是流动资产现金可以股票差不多土地就不行这种随时脱手随时兑?#20540;?#27969;动性与流动性风险内涵一样如果我们很好地规避了流动性风险那想买就能买到想卖就卖出


比如你想买XYZ的股票这支股票的最后交易价格是30块钱你去查XYZ的报价会发现两个价格一个想买的人出的价?#26032;?#20215;bid一个是想卖的人要的价?#26032;?#20215;ask以XYZ为例假设它的买家出价是30块钱卖家要价是35块钱这时候如果你想买XYZ你至少要拿出来35元如果你想卖XYZ你只能赚到30元这两个价格的差别5块钱叫做差价?#20445;spread跟流动性风险打交道的交易员就靠这个差价赚钱他们常常被称为黄牛?#22330;保?#25110;者?#30333;?#24066;商


案例电影院阿黄的故事


这也很好理解比如 XYZ就是今晚的电影票电影票标价30元?#35828;?#24320;始演小忙先生突然不想看了七点半跑到电影院门口嚷嚷说有没有人要啊阿黄溜达过来了说给我吧最多30不能再多了万一我卖不出去呢小忙先生说行票出手了阿黄这时候是买家买家出价30再过一会儿七点四十五了小闲妹妹路过电影院特别想去看就嚷嚷有没有人转票啊阿黄就?#33267;?#36798;过来了说给你吧不过得卖35这时候来买票你还想买到原价的小闲妹妹想了想乖乖掏钱了阿黄这时候是卖家卖家要价35


电影院门口就是个市场市场里面全是阿黄他们说着同样的话想让我买最多给你30买价bid是30想让我卖得给我35卖价ask是35小忙先生和小闲妹?#31859;?#26159;很难相遇他们只能遇到常年站岗的阿黄然后小忙先生接受30的买价bid小闲妹妹接受35的卖价ask阿黄赚取5块钱的差价spread但是小忙和小闲都很感激阿黄的存在不是阿黄小忙的票就浪费了小闲的电影就看不成了阿黄们解决了流动性风险?#20445;?#20182;们就是现实版的短线交易员


也有人把这种交易叫做套利套利交易是用一个市场的流动性换取另一个市场的流动性套利者可能在伦敦买入大量原油然后到纽约卖出或者买入一揽子股票然后做成股指期货卖出就像在电影院门口抢完所有的票然后跑到大学咖啡馆兜售一样


2价格风险长线交易员


回到正题再说另一种风险价格风险价格可能大涨大跌不少人受不了这种风险一个农民可能受不了原油大涨因为化肥可能跟着涨拖拉机的柴油也可能跟着涨然后他就用不起化肥和拖拉机了这个农民也害怕农产品大跌小麦啊玉米啊大豆啊如果跌到赔本就没钱养家了航空公司也是这样担心油价涨担心票价降


西南航空的那个成本套保者?#20445;?#25110;者说对冲者?#20445;hedger就很想避免价格涨跌的风险农民也是这样此?#20445;?#22914;果他们够聪明就都会去找交易员把风险转嫁这种交易员叫做长线交易员?#20445;?#20439;称投机商他们先买入等价格涨了再卖出也就是?#30333;?#22810;?#20445;?#25110;者先卖出等价格跌了再买回来也就是?#30333;?#31354;


案例普洱茶王小三的故事


以王老汉为例他家在?#39047;ϣ?#26377;个茶园?#21046;?#27953;茶他有个弟弟?#22411;?#20108;爷家在?#26412;?#24320;普洱茶?#20828;z?008年的时候?#31859;?#22885;运的东风喝茶又成时尚更多人买茶更多人种茶王老汉比较胆小他看到自己的懒汉邻居都开始种茶了心里直打?#27169;?#20182;卖得比我便宜怎么办普洱价钱跌了怎么办?#23458;?#20108;爷也胆小这么多人要喝茶普洱进货价涨了怎么办老哥哥跟我多要钱怎么办


王老汉和王老二都担心的时候远房亲戚王小三杀出来了他觉得八?#36335;?#20250;涨到顶接下来价格就要跌四?#36335;|?#20182;?#26085;?#29579;老汉说把茶卖给我吧我按去年的价格给你50块一斤保证你不赔本万一跌了?#19994;?#30528;王老?#21512;?#19978;眉梢赶紧卖出八?#36335;|?#26222;洱价格大涨王小三把茶倒手卖出一斤100块赚了一?#30465;?/span>


这时候王小三去找王二爷?#30340;?#30475;茶价都涨成这样了以后肯定还得涨我去给你?#19994;?#20415;宜货吧就按现在的价格100一斤过半年给你送到门口万一涨了?#19994;?#30528;王二爷喜上眉梢赶紧签合同从此再也不怕涨价了当天把钱付了过了半年普洱价格跌回60一斤王小三买了一百斤送给二爷又赚了一?#30465;?/span>


这里面王小三就是长线交易员就是投机商?#20445;?#25179;着价格风险赚钱在电影院的故事中阿黄就是短线交易员就是黄牛?#22330;保?#25179;着流动性风险赚钱他们都是交易员他们倒卖的不是票不是茶是风险


真实的市场不同交易者的游戏


几?#21512;?#20132;易的人凑到一起一会儿买一会儿卖就有了市场其中一群人是短线交易员像前面的黄牛党阿黄一样他们只赚取买卖之中的那一点差价?#20445;spread一次又一次地重复操作赚点钱不容易另外一群人是长线交易员像前面那个投机者王小三一样他们赚价差?#20445;price change承担着相当的风险大赔大赚除了这两群人还有一群人代表着企业他们想对冲风险套期保值就像前面那个西南航空只要对冲得好就不再怕油涨价每群人中都不乏业务纯熟的家伙也不缺刚刚出道的新手让我们看一套完整的交易好明白这几群人这些老家伙和新手是怎么互动的


案例戴老板戴舒舒山姆大叔咸菜十郎的故事


很久以前美国就有条华人街戴老板是偷渡过去的移民开饭馆顺便卖手工油纸伞他的老家在苏州乡村整个村子的人都会做油纸伞削伞骨做伞架?#21543;?#38190;裱皮纸绘伞面戴老板每年回一趟村里祭祖顺便?#23637;?00把伞每把100块人民币原来汇率1:8合12.5美元带回华人街卖给美国人每把要价20美元


后来人民币要升值了而且升值趋势越来越猛原来8块钱兑1美元眼着看就要变成6兑1了戴老板急了想当年一把伞卖20美元成本价才12.5美元差不多净赚8美元呢给儿子当零花小孩高?#35828;?#19981;行现在呢一把伞还是卖20美元就因为人民币升值成本价从12.5美元一下子变成17美元就赚3美元我儿子肯定不高兴啊


不过戴老板有个好儿子叫戴舒舒越大?#20132;?#31639;账他说爹你别怕咱们去芝加哥商品交易所买进人民币期货合同你每年?#23637;?00把伞嘛也就是1万块人民币咱们就买这么多的期货就按现在1:8这个汇率来买等到明年1:6了咱们再卖你?#30340;?#36186;多少今年花1250美元就能买到1万块人民币明年把这些人民币一出手能有1667美元净赚了四五百美元呢等明年再去买伞的时候你原来要花12.5美元现在要花17美元乘上100把多花了四五百美元两笔一对冲咱们跟以前一样当然实?#20160;?#20316;的时候交易所的人民币可能贵点1美元买不到8个人民币买7个差不多没关?#25285;?#21681;们


路过

雷人

?#24080;?/a>

鲜花

鸡蛋

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