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美國中期選舉倒計時,特朗普能否通過“期中考試”?重點關注這幾大要點!

摘要: 當地時間11月6日,美國將舉行中期選舉終選。中期選舉各州投票時間不一,最終結果可能在北京時間 7 日下午 4 點確認。期貨日報記者梳理發現,當前投資者最關注的無外乎以下幾個方面:什么是中期選舉,美國中期選舉的 ...
當地時間11月6日,美國將舉行中期選舉終選。中期選舉各州投票時間不一,最終結果可能在北京時間 7 日下午 4 點確認。

記者梳理發現,當前投資者最關注的無外乎以下幾個方面:什么是中期選舉,美國中期選舉的機制是怎樣的,如何運行?共和黨和民主黨當前競選的焦點是什么?大選可能的結果是什么?對全球的經濟格局有何影響?

關注點一:什么是中期選舉

中期選舉的日期大都在當年11月的第一個星期二舉行。中期選舉的實質是民主黨和共和黨爭奪對國會的控制權。

根據美國憲法,美國總統選舉每四年舉行一次,國會選舉每兩年舉行一次。其中一次國會選舉與四年一度的總統選舉同時舉行,而另一次則在兩屆總統選舉之間舉行。在兩次總統選舉之間舉行的國會選舉,就是“中期選舉”。

中期選舉主要涉及國會兩院(參議院和眾議院)議員的選舉。參議院共 100 名議員,任期六年,每兩年改選其中的三分之一以及由于其他原因 (退休、辭職等)而產生的空缺職位(今年選舉 34 個席位);眾議院共 435 名議員,任期兩年,即每兩年全部改選一次。此外,一些州也會在此時選舉州長(此次涉及 36 個州)。

流程上,11 月 6 日是此次選舉的正式投票日,投票最早從美國東部時間早上六點開始。

關注點二:中期選舉重要性如何

從國家層面上講,美國國會主要負責制定法律并監督總統行使權力。如總統所在的政黨能夠在國會占據多次席位,那么將使得白宮能夠更加方便地實施各項政策;而如果另外一個政黨占據了國會的多次席次,那么總統在行使權力時將面臨很大的牽制。

如果民主黨掌控眾議院,特朗普將在其余下的任期內面臨分裂國會。由于眾議院掌握財權以及彈劾總統的權力,如果民主黨成功控制眾議院, 特朗普后續稅改、基建等財政計劃的推行將會遇到極大阻力 ,同時特朗普也將面臨被彈劾的可能。

此次選舉中,共和黨獲得多數國會席位不僅能保證政策制定和執行的有效性,更重要的是將為特朗普 2 年后連任奠定基礎。所以,贏得中期選舉至關重要。
 
關注點三:共和黨和民主黨競選的焦點

共和黨主要關注減稅、貿易、移民。

據統計,截至10月,共和黨有至少 1/3 的競選廣告與今年開始實施的減稅政策有關。 同時,移民政策和貿易戰相關進展也是宣傳的重點。

中信期貨研報表示,特朗普上任以來,美國經濟穩健增長,今年三季度實際GDP年化季環比初值3.5%, 而二季度環比增長 4.2%,創近四年最佳。美國失業率穩步下滑,9 月已經降至 3.7%的 低位。個人消費支出對 GDP 的環比拉動較二季度繼續增長,成為支撐 GDP 增長的最重要因素。 

貿易曾經是拉動二季度 GDP 的重要因素,但三季度已經轉為負面影響,同時美國貿易逆差問題并未因為貿易戰緩解,反而繼續惡化,9 月商品貿易帳逆差 760 億美元, 逆差創紀錄高位。不過,特朗普仍然在積極推進新的貿易版圖,10 月初,新的北美自由貿易協定 USMC 已經達成與墨西哥和加拿大的共識,美國國內農產品市場信心大幅提振。

修建“邊境墻”是特朗普總統競選時就提出的口號。特朗普認為,美國境內的非法移民奪走了美國公民大量的就業機會,同時帶來恐怖分子、dupin犯罪等危險。近期,特朗普有意修改美國“出生公民權”相關法案,亦是在移民政策方面的強硬表態。

民主黨主要關注醫保、赤字和控槍。

中信期貨研報指出, 民主黨的火力則是集中在民生問題,幾乎一半的民主黨競選廣告與醫保政策有關, 尤其是維護“奧巴馬醫改”政策。醫改是特朗普上任后開展的第一項改革,但因為反對力量太大,先后三次遭遇投票失敗。

“奧巴馬醫改”推行全民醫保,要求強制投保和政府補貼,強調的是全面、平等; “特朗普醫改”則是給政府、保險公司和富人減負,更多實行市場化運作,強調的是效率、選擇權。兩者并無直接的優劣之分,只不過站的角度不同,改革的效果也會不同。

與共和黨類似,民主黨也會強調社會安全問題,區別在于特朗普的重點在非法移民, 而民主黨的重點在槍支犯罪,而特朗普對槍支管控和美國步槍協會的態度較為包容,引發民眾抗議。從爆發槍擊案最嚴重的地區來看,加州、伊利諾伊斯、佛羅里達、德克薩斯州每年都排名靠前。這幾個地區,又恰好是每次大選時最不確定的搖擺州。

關注點四:特朗普這次選情如何

當前的民調結果顯示共和黨大概率將失去對眾議院的控制,但在參議院依然占多數。

華泰證券宏觀團隊表示,眾議院是共和黨主戰場,參議院壓力較小。在眾議院的435個席位中,共和黨和民主黨各占據235和193個席位,剩下7個席位暫空缺。據《八問美國中期選舉》以及《11月是重要時間窗口》此前報告分析,認為眾議院是共和黨的主戰場。第一、眾議院共和黨不連任的議員多達37人,高于歷次中期選舉,而民主黨為18人。議員連任更有優勢,包括議員更高的知名度、更易獲得競選資金等,因此較多議員不連任對于共和黨選情負面影響較大。第二、11月4日FiveThirtyEight民調數據預測,共和黨贏得參議院多數黨席位的概率為84.1%,民主黨在眾議院成功翻盤的概率為85%。特朗普總統的支持率為41.9%,反對率為52.7%。

值得一提的是,年輕群體及女性選民更青睞民主黨。

據時代雜志報道,當前統計提前投票數共計3060萬,高于2014年提前投票2830萬(14年中期選舉總投票數超過8300萬)。在選民群體方面,年輕選民更青睞民主黨,這一傾向在年輕女性中更加明顯。女性一直是民主黨政治中的重要力量,此次選舉中民主黨內女性候選人占總候選人的33%,共和黨中僅占14%。今年登記參選的女性議員創歷史新高,進一步提振了女性選民投票熱情。
 
關注點五:對宏觀經濟的影響

那么,本次美國中期選舉將會對美國乃至全球的經濟產生怎樣的影響呢?

興證宏觀認為,如果共和黨失去眾議院,基建推行的難度將增加,可能不利于美國投資。2018年,全球經濟復蘇放緩,但美國經濟仍然相對較為強勁,背后的重要原因是特朗普減稅帶來的財政刺激。一方面,所得稅下降增加了居民的可支配收入和企業的稅后利潤,對消費和投資有正向拉動作用;另一方面,在特朗普稅改現金回流政策的刺激下,美國跨國公司本土分支現金流狀況良好,也對投資形成支撐。但稅改同時也增加了美國的財政壓力,一定程度上壓縮了特朗普另一政策主張——基建——的財政空間。如果中選之后民主黨奪下眾議院,特朗普繼續推進基建的難度將進一步增加,這可能將不利于美國的投資。

中金公司表示,從以往的數據看,臨近選舉日附近的市場表現明顯低于距選舉日更遠的時間周期,呈現明顯的 V 型走勢,民主和共和黨總統任期均是如此,說明了臨近選舉政策和政治不確定性可能會給市場帶來階段性的壓力。

今年以來,雖然波動明顯上升,但美股市場整體表現依然穩健、甚至跑贏全球主要市場。究其原因,整體需求向好和稅改政策推動下的企業盈利增長依然是最主要動力,估值反而拖累了表現,美股主要指數和多數板塊基本都是如此。同時, 得益于盈利的不斷上調、以及年初以來市場的回落,估值盡管依然偏高但也并非處于泡沫狀態。因此往前看,考慮到美股目前依然穩健甚至可能繼續向好的基本面但利率中樞可能繼續上行給估值帶來的壓力,我們依然維持對美股基本面向上+估值向下的判斷、以及基于短期確定性的美國>日本>歐洲>新興的排序。

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