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剛剛,證監會上交所回應科創板定位!專家詳解六大重點:哪些企業機會最大?投資者門檻 ...

摘要: 今天(11月5日)上午,國家主席***在首屆中國國際進口博覽會開幕式上宣布,將在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制,支持上海國際金融中心和科技創新中心建設,不斷完善資本市場基礎制度。今天下午,證監會和 ...
今天(11月5日)上午,國家主席***在首屆中國國際進口博覽會開幕式上宣布,將在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制,支持上海國際金融中心和科技創新中心建設,不斷完善資本市場基礎制度。

今天下午,證監會和上交所第一時間進行了回應,明確了科創板設立的一些具體細節。

14:44分,證監會負責人就設立上海證券交易所科創板并試點注冊制答記者問表示,科創板旨在補齊資本市場服務科技創新的短板,是資本市場的增量改革,將在盈利狀況、股權結構等方面做出更為妥善的差異化安排,增強對創新企業的包容性和適應性。


14:54分,上交所發布關于在上交所設立科創板并試點注冊制相關情況答記者問表示,科創板是獨立于現有主板市場的新設板塊,并在該板塊內進行注冊制試點。


隨后財政部也做出安排:自2019年1月1日至2021年12月31日,對國家級、省級科技企業孵化器、大學科技園和國家備案眾創空間自用以及無償或通過出租等方式提供給在孵對象使用的房產、土地,免征房產稅和城鎮土地使用稅;對其向在孵對象提供孵化服務取得的收入,免征增值稅。

重點一:科創板如何定位?

證監會表示,科創板旨在補齊資本市場服務科技創新的短板,是資本市場的增量改革,將在盈利狀況、股權結構等方面做出更為妥善的差異化安排,增強對創新企業的包容性和適應性。

上交所表示,科創板是獨立于現有主板市場的新設板塊,并在該板塊內進行注冊制試點。

新時代證券首席經濟學家潘向東表示,科創板是對其他板塊的補充和完善,相比功能類似的新三板,科創板服務重點是尚未進入成熟期但具有成長潛力的創新型中小企業。這部分企業在資本市場不容易融資獲得資金,設立科創板完善了現有資本市場制度。另外,科創板上市公司和投資者的門檻比較靈活,這可以增加科創板以及整個資本市場的活力。

重點二:在科創板試點注冊制會帶來哪些影響?

證監會表示,2015年12月全國人大常委會對實施股票發行注冊制已有授權,在科創板試點注冊制有充分的法律依據。幾年來,依法全面從嚴監管資本市場和相應的制度建設為注冊制試點創造了相應條件。同時,注冊制的試點有嚴格的標準和程序,在受理、審核、注冊、發行、交易等各個環節都會更加注重信息披露的真實全面,更加注重上市公司質量,更加注重激發市場活力,更加注重投資者權益保護。

中國人民大學重陽金融研究院研究員卞永祖認為,試點注冊制不僅會加快我國上市制度改革的步伐,也會為將來全是施行注冊制積累經驗。

南開大學金融發展研究院負責人田利輝認為,開設新的注冊制為基石的科創板能夠提供科技創新類眾多企業的公開市場股權融資渠道,能夠通過降低融資成本和實現市場定價兩個渠道來推動科技創新發展,能夠通過直接助力廣大科技創新企業融資和實現資本資源優化配置來有效服務實體經濟。

潘向東認為,試點注冊制是當下資本市場發行制度的重大改革。注冊制有利于吸引優質公司上市,加快上市進程,提高資源配置效率,從而更好地服務實體經濟發展。如果注冊制運行良好,注冊制有望推廣到其他板塊,從而完善資本市場制度,促進整個經濟效率的提高。

重點三:是否會和其他板塊形成競爭關系?

“科創板的成立,與其它板塊存在一定程度的競爭關系,但更多的是互補關系。”卞永祖也認為,首先,科創板將與其它板塊差異化發展,它將主要是針對我國戰略新興產業規劃中所包含的高科技創新企業,以及隨著經濟轉型和業態變化不斷涌現出的新型產業,這些新產業往往具有發展速度快、股權結構復雜以及盈利不確定等特點,它的上市規則也將不同,上市后對于它們的監管和信息透明度要求也會不同,并不是所有企業都適合在創新板上市。其次,由于科創板與國際先進規則更加一致,隨著市場的開放,不排除將會吸引國外優秀企業在科創板上市融資,進一步拓寬我國資本市場的深度和廣度。

潘向東認為,科創板作為我國多層次資本市場的重要組成部分,與新三板一樣同屬于場外OTC市場,科創板與主板、創業板、新三板同屬于我國多層次資本市場體系中一部分,隨著科創板成立和注冊制試點落地,幾個市場之間既相互補充,又有所競爭。

潘向東說,科創板不同于其他幾個板塊,主要針對尚未進入成熟期但具有成長潛力、且符合戰略新興產業發展方向及科技型、創新型特征中小和初創型企業;可見,科創板可以成為我國發展新業態、新模式、新產業、新技術等新經濟和戰略新興產業的重要場所,率先試點注冊制,為未來我國主板市場與國際接軌提供經驗借鑒,與場內市場主板和創業板形成重要補充。

重點四:是否會設立投資者門檻?

證監會表示,將指導上交所針對創新企業的特點,在資產、投資經驗、風險承受能力等方面加強科創板投資者適當性管理,引導投資者理性參與。鼓勵中小投資者通過公募基金等方式參與科創板投資,分享創新企業發展成果。

潘向東預計,科創板投資門檻比新三板低,與多層次資本市場間可以形成對接機制,一旦企業成熟,企業從場外OTC市場轉板場內市場,條件較為成熟,轉板更為便捷,正好彌補了新三板轉板難題和我國目前新經濟中小企業融資難題,從而通過完善多層次資本市場來為科技型和創新型中小企業進行投融資服務,推動我國經濟向高質量發展階段轉變。

重點五:相關制度規則如何安排?

證監會表示,證監會和上交所將依據國家有關法律法規和政策,抓緊完善科創板的相關制度規則安排,特別是借鑒國際成功經驗,完善上市公司信息披露,把握好試點的力度和節奏。同時,繼續推動長期增量資金入市,嚴厲打擊欺詐發行等違法違規行為,強化中介機構責任,促進資本市場平穩健康發展。

上交所表示,將認真落實習主席指示,在中國證監會的指導下,積極研究制訂科創板和注冊制試點方案,向市場征求意見并履行報批程序后實施。

上交所強調,通過發行、交易、退市、投資者適當性、證券公司資本約束等新制度以及引入中長期資金等配套措施,增量試點、循序漸進,新增資金與試點進展同步匹配,力爭在科創板實現投融資平衡、一二級市場平衡、公司的新老股東利益平衡,并促進現有市場形成良好預期。

下一步,上交所將在中國證監會的統一部署下,依據國家有關法律法規和政策,制訂工作方案、各項規則以及配套制度,完成相關技術系統開發工作,積極穩妥推進科創板和注冊制試點在上海證券交易所順利落地。

重點六:哪些企業可以上科創板?

對于科創板未來可能的企業定位,卞永祖認為,科創板將主要是針對那些對我國未來經濟競爭力具有重要影響的創新企業,不僅是一些高科技企業,也包括新型消費產業、文化創業產業等企業,這些產業的發展壯大對我國經濟可持續發展以及向創新驅動轉變同樣具有戰略意義,同時這些企業也往往被當前的上市制度排除在門檻之外。

田利輝認為,試點注冊制科創板定位的企業群體應該是亟需較大規模上市融資或者亟需證明自身價值的科技創新類企業。這些企業可能尚未達到核準制的公開市場發行上市要求,但是相對小眾的新三板難以滿足其對于融資量和流動性的要求。

具體來看,潘向東認為,一是科技型企業,包括國家級高新技術企業、小巨人企業、小火炬企業或經過權威認證的科技型企業等;二是創新型企業,包括新技術、新產業、新業態、新模式等新經濟類型的獨角獸企業,以及包括新型智能制造、互聯網金融等新型服務業態;三是個性化企業,在企業取得突破性技術進步或行業領先的核心技術時,對企業不在設置凈利潤、盈利能力等財務指標限制,對企業的財務指標設置的組合例如“收入增長率+經營性現金流”等要求,標準大大低于新三板的財務組合要求。科創板重點針對技術上處于市場頂尖,但是對于市場規模、成熟度還處于剛剛起步的戰略新興產業,與主板、創業板和新三板形成錯位發展。

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